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《當代縣域經濟》雜志官方網站 /2018第八期

【看世界】意大利經濟動蕩原因何在

發布:2018/08/01 16:23  作者:高榮偉  編輯:鄒璠  來源:《當代縣域經濟》雜志2018年8月刊  閱讀量:

在曠日持久的希臘債務危機驚擾全球市場近10年后,意大利新一輪經濟動蕩再次引發人們對歐洲金融體系及歐盟命運的擔憂。5月份最后一周,意大利10年期政府債券收益率下降至2.5%左右,這是自2014年6月以來首次突破3%;兩年期政府債券從5年高位2.7%直降到0.76%。旋即,意大利金融市場出現了史上罕見的拋售潮。

 

經濟低迷債臺高筑


歐洲債務危機以來,意大利經濟盡管實現復蘇,但經濟持續低迷,增長乏力,大批企業倒閉,其經濟總量比10年前還小約6%。意大利是OECD成員國中少數幾個經濟產出水平尚未回到金融危機前水平的國家之一。與此同時,意大利也是七國集團中唯一一個經濟總量低于2008年金融危機前水平的國家。


意大利危機的根本原因在于債務高企。意大利國家統計局日前發布2017年國家負債統計報告顯示,截至2017年底,意大利國家負債總額相當于年度國內經濟總值的131.8%,較2016年增長了0.3%,規模僅次于希臘,在歐元區排名第二。


意大利債務深重,與其高福利政策密切相關。目前的政府支出中,養老支出是大頭,占GDP比例達到16%,是所有發達經濟體中比例最高的國家之一,這也導致其政府公共債務達到GDP 的1.3倍,這一數據居歐盟之首。這樣的高杠桿,一旦國際市場風吹草動,就有可能折斷,而且形成一種多米諾骨牌倒塌的連環效應。


在經濟不景氣的同時,意大利邊境大量難民涌入。當政府試圖削減福利,將納稅人的錢用于救助難民時,排外的民粹主義思想興起也就不難理解了。日前,一艘載著600多人的難民船“水瓶座號”(Aquarius)在地中海上飄蕩,意大利右翼新政府封閉港口不愿接收。此事招致國際輿論的批評。美國有線電視新聞網認為,“載有600多名難民的船只在意大利和馬耳他之間的海域漂泊兩天無人接收,成為難民危機的最新標志性事件”。


從以上觀之,經濟長期低迷、債務問題嚴重,難民問題日益突出是意大利經濟動蕩的主要原因。

 

美聯儲加息火上澆油


“導致意大利危局爆發,最大的外因,是美聯儲的縮表+加息?!睂I人士指出。此次意大利經濟動蕩之后,美元作為避險貨幣走強。


2008年金融海嘯以來,在美元連續擴大量化寬松策略的低成本借貸的10年復蘇期后,美元指數重回90美元上方,使得資金回流至美國。布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外匯策略主管Marc Chandler亦表示,歐洲的混亂局面正壓低美國利率,因此資金正流向美國,逃離歐洲。利率下降,再加上美元升值,美聯儲可能會重新考慮其貨幣政策的軌跡。


伴隨歐洲多事之夏,意大利政局動蕩,金融市場恐慌因素疊加,難民問題進一步加劇了歐盟前景的不確定性。據國際移民組織統計,今年通過地中海登陸歐洲大陸的難民已超過10萬人,其中約85%的難民登陸意大利。意大利認為,歐盟攤派給意大利大量的難民名額嚴重影響了意大利的社會治安、福利分配和就業機會,加劇了本地居民對難民擠占本不充足的政府資金和工作機會的不滿。意大利在難民問題上的接納態度,越來越受到歐盟其他國家的“孤立”。一個“撕裂的歐洲”呈現在世人的面前。

 

意大利問題遠未結束


6月1日,意大利民粹主義政黨五星運動和極右翼的北方聯盟黨組建的聯合政府宣誓就職。這一政治事件表明,從3月4日大選產生“懸浮議會”后的組閣僵局被打破,兩黨共同支持的法學教授孔特宣誓出任總理。


但這并不意味著意大利的問題已經結束。在倫敦商學院經濟學教授、前歐洲央行研究部主任雷克林看來,由于沒有一個強有力的增長議程來解決意大利自身的結構性經濟弱點,另一場歐元危機正在潛滋暗長,可能“即將到來,而且這一輪會比上次更糟,更難克服”,甚至可能威脅到“歐盟目前的組成結構”。而歐盟經濟體中的意大利經濟有可能進一步演變成為火藥桶,其釋放的經濟沖擊力將會燃及其他國家,且存在著危機向歐元區整體層面蔓延的風險。


目前,意大利市場不確定性暫時可控,但是其未來走勢相當大程度上取決于意大利政局的發展,尤其是民粹政黨的主張是否受到控制,其中包括是否圍繞意大利留在歐元區舉行公投。意大利經濟和財政部長喬瓦尼·特里亞6月10日說,新一屆內閣無意離開歐元區,政府的財政計劃將聚焦降低債務水平。特里亞在意大利《晚郵報》10日刊登的采訪中承諾,意大利將留在歐元區這個單一貨幣聯盟。意大利經濟部長則表示:“我們的目標首先是完成2018年和2019年的債務計劃,讓意大利的債務承諾持續兌現。提升經濟增長和就業,但我們不打算通過赤字支出來恢復增長?!?/span>


在歐洲經濟體搖搖欲墜的大背景下,作為歐元區的第三大經濟體意大利未來能否力挽狂瀾?該國會不會從當下的經濟風險進一步引發區域性乃至更大范圍的經濟危機?這些問題現在下結論為時過早,有待進一步觀察。


高榮偉

 


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